中泰证券股份有限公司陈宁玉,佘雨晴近期对菲菱科念念进行接头并发布了接头论说《国产汇聚征战ODM新锐188金宝搏App下载，AI算力大开成漫空间》，本论说对菲菱科念念给出买入评级，现时股价为103.42元。

菲菱科念念(301191)

论说摘录

　　汇聚征战杰出ODM厂商，事迹抓续擢升。菲菱科念念建筑于1999年，专科从事交换机、路由器及无线家具等汇聚征战研发、坐褥和销售，主要以ODM步地与汇聚征战品牌商互助，下搭客户包括新华三、S客户、小米等国表里有名厂商。公司连年来家具及客户抓续拓展，收入利润保抓较高增速，2017-2022年营收由7.49亿元增至23.52亿元，CAGR25.71%，净利润由0.4亿元擢升至1.95亿元，CAGR37.1%，交换机营收占比89%。2022年受疫情及宏不雅经济影响增速放缓，23Q1营收利润同等到环比降幅收窄，计议向好，盈利材干举座呈现稳步擢升，位于同行中上游区间。跟着坐褥后果擢升，范围膨大及家具客户结构优化，与行业内杰出水平差距不休收缩。受益行业升级迭代及本人高价值家具放量，公司事迹有望连续较快增长态势。

　　AI+数字经济驱动汇聚征战需求，国内产能邻接加速。汇聚征战主要包括交换机、路由器、无线家具等，是云臆想、AI等表层欺骗康健底座。IDC数据，2021年大家汇聚征战商场范围约542亿好意思元，同比增长10.1%，2022年同比增速预测约16%，2023Q1大家以太网交换机商场收入100亿好意思元，同比增长31.5%，数据中心和非数据中心商场均阐扬执意，诀别同比增长23.2%和38.7%。北好意思头部云厂商老本开支举座端庄，结构上向AI歪斜，国内电信运营商数通鸿沟参加显然加强，23年算力汇聚关连老本开支计议占比擢升至近30%。AIGC有望驱动数据流量新一轮增长，交流国内数字经济产业计谋抓续加抓，带动汇聚征战需求进取。汇聚征战行业品牌商和制造管事商专科化单干明确，原土ODM厂商在研发想象、家具制造、客户反应等方面更具上风，国家具牌贩子人份额不休擢升，加速制造产能向大陆升沉。

在中国香港中环核心地段的威灵顿街，有一家名满天下的烧鹅餐厅。1968年它曾被美国《财富》杂志评为世界十五大餐厅之一，后连续获得米其林一星评级。它就是镛记酒家。

　　与头部客户深度互助，拓展数据中心商场。公司从2010年起成为新华三及格供应商，销售范围抓续扩大，互助鸿沟由单一交换机拓展死党换机、工业交换机、路由器等全系列汇聚征战，2019年进入中高端征战供应链，家具价值升级，有望充分受益客户收入份额增长。公司于2019年起为S客户开发汇聚征战并于次年启动批量供货，头部厂商拓展及单一客户内供货份额擢升为公司中永远事迹增长提供有劲保险。公司技巧研发材干行业杰出，构建柔性坐褥体系，领受ERP和MES系统提高制造工艺、处分水平及客户反应管事材干。公司自2020年起启动小批量坐褥销售数据中心交换机，当今已具备100G/400G数据中心主流接口速度、高带宽、大容量交换机硬件开发材干，有望受益AI及数字经济机遇，大开业务成漫空间。

　　投资残忍：公司是国内汇聚征战ODM龙头，与新华三、S客户等杰出品牌商互助细腻，家具向高速度交换机等中高端鸿沟加速迭代，有望受益AIGC与数字经济波涛下汇聚征战商场发展新机遇。咱们预测2023-2025年净利润诀别为2.32亿/3.21亿/4.02亿元，同比增长19%/38%/25%，EPS诀别为3.35/4.64/5.79元，对应PE为28X/20X/16X，低于行业平均，初度掩饰，赐与“买入”评级。

　　风险请示：下贱需求不足预期风险；客户聚合风险；商场竞争加重风险；主要原材料价钱高涨和供应风险；家具开发及技巧翻新风险；接头论说使用的公开贵府可能存在信息滞后或更新不足时的风险。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据臆想，民生证券马天诣接头员团队对该股接头较为深远，近三年预测准确度均值高达96.25%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.27亿，字据现价换算的预测PE为31.59。

最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；以前90天内机构标的均价为93.03。字据近五年财报数据，证券之星估值分析器具显现，菲菱科念念（301191）行业内竞争力的护城河一般，盈利材干精采，营得益长性一般。财务相对健康，须关怀的财务办法包括：应收账款/利润率。该股好公司办法3.5星，好价钱办法3星，概述办法3星。（办法仅供参考，办法范围：0 ~ 5星，最高5星）

　　以上试验由证券之星字据公开信息整理188金宝搏App下载，由算法生成，与本赠送场无关。证券之星辛苦但不保证该信息（包括但不限于笔墨、视频、音频、数据及图表）一皆大约部老实容的的准确性、完竣性、有用性、实时性等，如存在问题请研究咱们。本文为数据整理，分歧您组成任何投资残忍，投资有风险，请严慎有计划。

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